季刊 收益 在周三的NVIDIA（NVDA.O）中，这是市场上的重大事件，因为投资者对人工智能（AI）的大量支出进行了审查。 NVIDIA的结果可能会使投资者质疑正在进行的AI技术投资。
边缘的华尔街：NVIDIA的收入可能会造成或破坏AI繁荣
市场估计，NVIDIA项目的第四季度销售额为385亿美元，第一季度指导约为425亿美元。期权表明，如果结果偏离预期，那么在任一方向上的潜在股价转移约为8％。萨克索全球投资策略负责人雅各布·福尔肯克隆（Jacob Falkencrone）表示：“这份收益报告不仅与NVIDIA有关……这是关于AI革命是否可以保持其突破性步伐。”
第三季度财政2025摘要 – GAAP（数百万美元，除EPS除外）：
| 公制 | Q3 FY25 | 第二季度财政部 | Q3 FY24 | Q/Q更改 | 是/y更改 |
|---|---|---|---|---|---|
| 收入 | $ 35,082 | $ 30,040 | $ 18,120 | 增长17％ | 上升94％ |
| 毛利率 | 74.6％ | 75.1％ | 74.0％ | 下降0.5分 | 上升0.6分 |
| 运营费用 | $ 4,287 | $ 3,932 | $ 2,983 | 增长9％ | 上升44％ |
| 营业收入 | $ 21,869 | $ 18,642 | $ 10,417 | 增长17％ | 上升110％ |
| 净利 | $ 19,309 | $ 16,599 | $ 9,243 | 增长16％ | 上升109％ |
| 每股稀释收益* | $ 0.78 | $ 0.67 | $ 0.37 | 增长16％ | 上升111％ |
| 公制 | Q3 FY25 | 第二季度财政部 | Q3 FY24 | Q/Q更改 | 是/y更改 |
|---|---|---|---|---|---|
| 收入 | $ 35,082 | $ 30,040 | $ 18,120 | 增长17％ | 上升94％ |
| 毛利率 | 75.0％ | 75.7％ | 75.0％ | 下降0.7分 | – |
| 运营费用 | $ 3,046 | $ 2,792 | $ 2,026 | 增长9％ | 上升50％ |
| 营业收入 | $ 23,276 | $ 19,937 | $ 11,557 | 增长17％ | 上升101％ |
| 净利 | $ 20,010 | $ 16,952 | $ 10,020 | 增长18％ | 上升100％ |
| 每股稀释收益* | $ 0.81 | $ 0.68 | $ 0.40 | 增长19％ | 上升103％ |
关注 DeepSeek，一家声称以较低成本生产竞争性AI技术的中国初创公司促使对美国主要科技公司的审查进行了越来越多的审查。但是，路透社消息人士报告说，中国公司已经提高了NVIDIA的H20芯片命令，从而响应了对具有成本效益的AI模型的需求不断增长。据报道，DeepSeek正在加快其R2模型的推出，该模型可能会加剧美国政府对AI领导力的担忧，被视为国家优先事项。
预计美国和中国之间的技术紧张局势将升级，尤其是当特朗普政府准备实施更严格的半导体出口法规，并且已经限制了中国在战略美国部门的投资。在这些事态发展中，香港上市的公司的股票增加了2.5％，而技术股票周三飙升了3.7％。
在美国，在特朗普的4.5万亿美元税收计划的促进之后，国库收益率反弹，因为由于经济前景恶化和对从美联储降低利率降低的猜测，投资者保持谨慎。美联储资金的期货表明，按年底降低价格的50多个基点，与上周的估计相比大幅增长。
NVIDIA有望完成一个非凡的会计年度，分析师预测1月份结束的季度销售额为380亿美元，占同比增长72％。今年1月的季度标志着NVIDIA的销售额增加了一倍以上的结论，主要是由于其数据中心GPU在开发和部署AI服务（例如OpenAI的ChatGpt）中的重要作用。在过去的两年中，NVIDIA的股票欣赏了478％，偶尔达到了超过3万亿美元的市值。
但是，NVIDIA的股票最近减速，因为投资者质疑芯片制造商的轨迹，这表明其主要客户可能会在多年的大量资本支出后开始限制支出。通过从中国出现的AI技术中突破，这种警惕已经加剧了。
NVIDIA收入的很大一部分是由建造广泛的服务器农场（称为“超级标准”）的大型公司产生的，通常向其他公司出租服务。 2月份的报告表明，一个客户在2024财年占NVIDIA总收入的19％。
摩根士丹利（Morgan Stanley）最近的估计表明，微软将在2025年NVIDIA最新的AI芯片Blackwell的支出中占近35％，而Google为32.2％，Oracle为7.4％，亚马逊为6.2％。因此，任何迹象表明微软或其竞争对手可能遏制其支出都可能对NVIDIA的股票表现产生负面影响。
TD Cowen最近 报告 微软取消了私人数据中心运营商的租赁，并修订了其国际数据中心的计划，以支持国内计划，引发了人们对AI基础设施增长的可持续性的担忧，并对NVIDIA的芯片需求构成了潜在的挑战。作为回应，微软重申了计划在2025年投资800亿美元的基础设施的计划，他断言：“虽然我们可以在某些地区进行战略性加速或调整基础设施，但我们将在所有地区继续强劲增长。”
在过去的一个月中，NVIDIA的主要客户宣布了相当大的投资，其中包括Alphabet的年度目标750亿美元的资本支出，Meta预计的650亿美元，以及亚马逊的1000亿美元目标。分析师估计，NVIDIA捕获了大约一半的AI基础设施资本支出。
尽管有一些大型大规模探索AMD的GPU并开发专有的AI芯片以减少对NVIDIA的依赖，但该公司仍在继续主导尖端的AI芯片市场。目前，NVIDIA的芯片主要用于培训高级AI模型，这需要大量成本。在开发阶段的开发阶段之后，OpenAI，Google和Anthropic的公司之后，必须使用大量的NVIDIA GPU来运行这些模型以供消费者使用，从而预测NVIDIA的持续收入增长。
DeepSeek的出现 上个月推出了一种高效的AI模型，该模型表明，培训和利用尖端AI可能不需要顶级NVIDIA GPU，暂时降低了Nvidia的股票，并导致近6000亿美元的市值损失。
NVIDIA首席执行官詹森黄（Jensen Huang）将于周三解决这些问题，重点是对AI领域的GPU能力的持续需求。黄在2020年提到了由OpenAI阐明的“扩展法”，这表明AI模型随着数据和计算使用的增加而改善。他指出，DeepSeek模型可能代表该扩展定律的一个新方面，称为“测试时间扩展”，这认为增强AI操作部署将需要更多的GPU资源。
根据 彭博华尔街预计，NVIDIA将报告每股收益为0.84美元，其收入为382亿美元。尽管与上一年相比，这反映了每股收益增加了63％，收入增长了73％，但投资者的期望可能会使这种增长不大，尤其是考虑到去年的486％EPS增长和265％的收入增长，第四季度的收入增长了265％。
NVIDIA的数据中心细分市场预计将产生其收入的大部分，估计为340亿美元，游戏领域的收入约为30亿美元。剩余的收入预计来自专业可视化，汽车和OEM细分市场。 NVIDIA股票年仅下降了5％以上，反映了主要科技公司面临的挑战，包括Alphabet下降了近7％，亚马逊的3％，微软超过5.5％，苹果公司超过1％。相比之下，Meta的业绩更好，股票增长了10％以上。
这份收益报告是NVIDIA自1月DeepSeek宣布和随后的6000亿美元市值损失造成的重大市场影响以来的首次。当DeepSeek声称功能与高端NVIDIA芯片相当的功能时，人们引起了人们的关注，这导致人们担心NVIDIA更强大的处理器的可行性。
在接受DDN首席执行官Alex Bouzari的采访中 争论 使用高性能的芯片来进行运行的模型，例如DeepSeek的芯片实际上会推动对出色处理器的需求，而不是减少它。 Nvidia还面临与台湾筹码潜在关税有关的风险，因为它与TSMC合作，该公司生产了许多芯片。特朗普威胁要对台湾进口商品的潜在关税行动，并对向中国提供的NVIDIA芯片产生进一步的限制，从而危害了重要市场的收入。
尽管NVIDIA的大部分收入都是从美国产生的，在第三季度，它从350亿美元的销售中获得了148亿美元的收入，但中国仍然是一个重要的市场，贡献了54亿美元，落后于新加坡76亿美元的摄入量的第三名。
人们对亚马逊，Google，Microsoft和Meta开发的自定义AI芯片的潜在影响也引起了人们的关注，这些芯片可以与NVIDIA的性能能力抗衡。如果这些自定义解决方案可以与NVIDIA的产品达到可比的结果，那么对NVIDIA芯片的需求可能会大大减少。
包括亚马逊，Google和微软在内的云服务提供商占NVIDIA数据中心收入的50％，这意味着这些公司的任何业务损失都会显着影响NVIDIA的财务成果。但是，摩根士丹利研究分析师约瑟夫·摩尔（Joseph Moore）建议谨慎不要过度反应，以借鉴过去的众多NVIDIA替代方案的过去经验，这些替代品最初引起了人们的兴趣，但最终未能确立持久的市场牵引力。
尽管Google和Amazon的自定义芯片表现出了潜力，但Moore断言NVIDIA继续在AI域中扩大其份额。
特色图片来源：nvidia
